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2016牛基何在- 这其中有太多的可以说的故事

2018-12-07 20:15:43
2016牛基何在? 这其中有太多的可以说的故事 2016年的牛基,大概率和2015年长得不一样。这是我们的一个预测。在开年第三周来谈下2016年的牛基,似乎有点晚。但考虑到这个年头的开局与大部分投资者预期的不同,重申下我们的观点,似乎也不算太迟。新一年的牛基,大体上和前一年的领头羊不会很接近,这是A股市场和中国基金业的历史规律。尤其是过去一年总体上股票基金收益率不错――领头羊的收益率大幅超过100%。这样,次年换头换脸的可能性更是不能排除。这其中有太多的可以说的故事。比如,2006年,大牛市中领头羊基金是景顺长城的内需基金,一个以超级重仓钢铁银行闻名的基金。但到了次年,股市风格改变,基金经理换人,该基金整体上退出了角逐行列。2007年的是神乎其技的一哥,次年终不算差,这是全行业业绩持续表现的一个异类。2008年的是个偏于一位偏保守的基金经理,2009年后的进攻大潮中也稍落潮头。2009年,“一哥”卷土重来,这次是一周压倒了另一个同属京城的新锐基金经理,其中发生了很多故事,新锐输得很不服气,但也只能徒呼奈何。2010年后,基金经理进入代际换血之后的新一代,一批新的名字涌现出来,越来越多的新产品、越来越集中的投资风格,把基金的业绩和平均水平之间的距离越拉越大,但也往往造成次年上半年日益明显的业绩波动。概言之,基金经理想蝉联好名头,越来越难了。蝉联,不是说去年,而今年还是。这个太难了。行业内只有几十个基金的时候,或许还有点可能。到了几千只基金的时候,去年是冠亚季军,今年仍然是同行业前四分之一,这就是蝉联。做得到么?同样很难。原因有很多。往大了说,市场行情滔滔江水、波浪起伏。很少有能延续的。数一下,A股市场过去的25年,大概能连着两年以牛市收尾的,大概也就1999~2000年这段时期,以及2006~2007年的时候。其余的时候,大致是一年大年,一年小年。或者是连着两年都是小年或震荡市。所以,说句外行话,从概率上说,今年市场要重复去年上半年的摧城拔寨,可能有些难度。当然,换一个角度看,今年或许也不至于如去年下半年那样惊心动魄。这或许是另一重安慰。但市场波动方向和幅度发生了变化。基金经理要同时把握住难度太大。这是重原因。第二重原因,是市场风格的问题。稍微分析下,大概过去十来年内,业绩冲在前面的基金经理大致隶属于五到六种投资风格。有精于选时的,有精于选股的

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。选股方面,有看基本面估值的,有看预期和行业方向选股的。在后者中,又有喜欢价值股、成长股、主题股的,而选时的还有宏观型的,或是交易型的。这么多不同的风格,对应着每年不同的市场波动和行业表现,构成了许许多多种组合。这样的组合要连着两年有所延续,其实概率上也不可能。第三重原因,还有人方面的因素。资产管理业是人的组合。人事的调配是永恒的主题。得了后,许多人事变动也就顺应展开,但调整得好与调整不好,概率各个参半。这也构成了一个变数。总体来说,从历史概率看,和去年的领头羊们保持一个投资方向其实并不是个很聪明的选择。当然,你去选去年垫底的基金,这个策略会更危险。那么今年的牛基大概率往何处寻呢?或许要从以下几个方向入手思考。个方向,是往不同的资产类别中寻。去年是股基成了英雄。或许今年会轮到相对保守一些的资产类别,比如债基,这是一个方向。第二个方向是向不同的风格品种中去,去年总体上还是成长股、新兴产业股有所表现的行业。今年或许会轮到另一个方向。周期股?公用事业?或是更多的其他类别。这也算一个方向。第三个方向是向不同的币种或跨度更远的产品中寻找。但跨度越远,其实超出投资者能力范围的可能也越大,这个并不好跨越。 门式起重机价钱厂家
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